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                                                                                  博天堂百家乐_亚太股份:业绩小年,转型大年,看好公司将来成长

                                                                                  变乱:亚太股份宣布2015年年度陈诉,公司整年实现业务收入30.6亿元,同比下滑6.7%,实现归母净利润1.4亿元,同比下滑19.2%,实现EPS0.19元,Q4单季度实现业务收入8.1亿元,同比下滑7.3%,归母净利润0.24亿元,同比下滑50.8%,实现EPS0.03元。

                                                                                  传统制动营业销量价值双向承压。公司传统制动营业业绩切合我们之前预期。业绩下滑一方面是因为汽车销量增速放缓导致下流需求不敷,固然Q4季度受益于1.6L以下免购买税政策汽车销量回暖明明,可是耗损的首要是车企库存,公司作为上游零部件企业的受益将延后至16年。另一方面15年外资零部件巨头大幅贬价抵消了公司部门产物的价值上风,迫使公司部门产物贬价,进一步压缩了红利空间。

                                                                                  ABS低价放量,汽车电子亟需高毛利新增添点。公司ABS产物15年下半年销量增添可观,但毛利率下滑明明(由2014年的18.6%下滑至13.2%)。

                                                                                  首要缘故起因照旧外资零部件巨头为挤出本土竞争者,在低端汽车电子产物方面贬价明明,公司产物被迫贬价。ABS的竞争名堂短期难以好转,公司汽车电子营业亟需高毛利新增添点。

                                                                                  研发投入加大,打点用度攀升是净利润下滑首要缘故起因。公司15年净利润同比下滑幅度高出营收下滑幅度首要缘故起因是公司加大了高级帮助驾驶体系的研发投入以及新团队的职员整合投入,致使打点用度攀升(同比增添15.3%)。我们以为这是公司注重久远成长的起劲信号,也是为实现智能驾驶重大转型必不行少的支付。

                                                                                  16年传统营业回暖+汽车电子放量。跟着16年车市回暖,加上15年累积的下流需求,以及公司盘式制动器和铸件项目标慢慢投产,我们以为公司本年传统制动营业在贩卖额和毛利率上城市有明明晋升;其它汽车电子产物EPB和ESC本年将开始放量,有望成为公司汽车电子营业的新兴增添点,发动汽车电子营业销量呈几许倍数增添。

                                                                                  看好公司转型,智能驾驶体系+新能源底盘龙头。1)公司通过外延并购,集成了智能驾驶最重要的情形感知、智能算法、车网互联及主动安详节制四大成果模块,是A股市场智能驾驶技能机关最全面最清楚标的;2)通过参股ELAPHE并与之在中国成立排他性合伙公司,将实现轮毂电机这一电动汽车终极动力部件的本土财富化,为公司打开庞大红利空间;3)轮毂电机是智能驾驶体系的最佳硬件载体,公司智能驾驶体系可以借轮毂电机这一落地产物实现软着陆,将来以轮毂电机为焦点的搭载了智能驾驶体系的高度集成化底盘将辅佐亚太实现新能源智能化转型并为其打开千亿级新能源底盘市场。

                                                                                  稳扎稳打,智能新能源底盘计谋慢慢推进。16年公司智能驾驶营业已获奇瑞、北汽两大车企的相助开拓协议,轮毂电机营业也获春风配套研发资格,两大转型计谋正稳步推进。

                                                                                  公司与差异整车企业的技能相助有利于公司得到智能驾驶体系对应差异车型配套运行数据,加速公司智能驾驶技能开拓调试历程,促使其财富化历程加速。我们依然恒久看好公司将来智能新能源底盘的转型成长。

                                                                                  估值与评级:我们估量公司2016、2017、2018年的EPS别离是0.24元、0.31元、0.35元,对应PE别离为56倍、44倍、39倍,维持“增持”评级。

                                                                                  风险提醒:汽车市场景心胸或一连走低;ADAS等新产物研发推广或不及预期。

                                                                                  您可能还会对下面的公司新闻感兴趣: